תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב ירדו ב־19 באוקטובר 2026, כאשר המשקיעים שקלו את סביבת האינפלציה והריבית לצד ההתפתחויות הגיאופוליטיות. הירידה התרחשה למרות חששות האינפלציה שנותרו ברקע. במקביל, התמחור בשוק הצביע על הסתברות של יותר מ־85% להותרת הריבית ללא שינוי בהחלטת הפדרל ריזרב ב־28 באוקטובר.

ירידה בתשואות הארוכות, יציבות בקצרות

תשואת האג״ח לעשר שנים ירדה ביותר משתי נקודות בסיס ל־5.0729%, ותשואת האג״ח לשלושים שנה ירדה בשתי נקודות בסיס ל־5.4122%. לעומתן, התשואה לשנתיים נותרה כמעט ללא שינוי, ברמה של 4.7273%. תשואת האג״ח לעשר שנים משמשת אמת מידה מרכזית למשכנתאות, להלוואות רכב ולחובות בכרטיסי אשראי; התשואה לשנתיים עוקבת באופן הדוק יותר אחר החלטות הריבית קצרות הטווח של הפד.

איור להמחשה: איור אינפוגרפי ללא אנשים: שתי חביות גנריות נפרדות המסומנות WTI וברנט, עם המחירים ושיעורי הירידה המדווחים. רקע שטוח, ללא שדה נפט או משלוח מדומה וללא סמלים מסחריים.
איור להמחשה בלבד — איור: מחירי WTI וברנט ירדו במסחר שעליו דווח ב־19 באוקטובר 2026.מערכת אינווסטרים · איוראיור להמחשה · אינו תצלום של אירוע אמיתי.

מה מלמד הפער בין הטווחים

מחירי אג״ח ותשואותיהן נעים בכיוונים מנוגדים, כך שירידת התשואות משקפת עלייה במחירים. פרשנות: ההבחנה החשובה בנתונים היא בין הירידה בתשואות הארוכות לבין היציבות היחסית בתשואה לשנתיים. לכן אין לתאר את התנועה כירידה אחידה בכל הטווחים שדווחו, וגם אין להסיק ממנה לבדה שהשוק צופה הפחתת ריבית בהחלטה הקרובה.

האינפלציה עדיין ברקע

נתוני האינפלציה שפורסמו בשבוע שקדם לדיווח הצביעו על עלייה שנתית של 6.3% במחירים הסיטוניים בחודש הקודם — העלייה החדה ביותר מאז 2022. מחירי הצריכה עלו בספטמבר ב־3.7% בקצב שנתי, מעל ההערכות. פרשנות: הירידה בתשואות אינה מוחקת את תמונת האינפלציה הזאת; אלה שני נתונים שהתקיימו במקביל, ולא ראיה לכך שלחצי המחירים נפתרו.

איור להמחשה: איור מערכתי ללא אנשים: דף לוח שנה המסומן 28 באוקטובר ולצדו כרטיס 'הסתברות מתומחרת: יותר מ־85% — ללא שינוי בריבית'. חותמת טיפוגרפית ברורה 'ציפייה, לא החלטה'. ללא לוגו או מסמך רשמי מדומה.
איור להמחשה בלבד — איור: לקראת החלטת 28 באוקטובר, השוק תימחר הסתברות של יותר מ־85% להותרת הריבית ללא שינוי.מערכת אינווסטרים · איוראיור להמחשה · אינו תצלום של אירוע אמיתי.

הנפט ירד, אך הסיבתיות אינה מוכחת

באותו יום ירדו גם מחירי הנפט, בשעה שהמשקיעים בחנו אפשרות להגעת היצע נוסף של נפט רוסי לשוק. החוזים על הנפט האמריקאי מסוג WTI למסירה בנובמבר ירדו ב־2.05% ל־$99.33 לחבית, ומחיר הברנט ירד ב־2.65% ל־$106.99. פרשנות: הדיווח מציג את חולשת הנפט כחלק מסביבת המסחר, אך אינו מבסס קביעה שהיא לבדה גרמה לירידה בתשואות האג״ח.

לקראת החלטת הפד

לפי כלי FedWatch של CME, הסוחרים תימחרו הסתברות של יותר מ־85% לכך שוועדת השוק הפתוח תשאיר את הריבית ללא שינוי ב־28 באוקטובר. זהו תמחור של ציפיות בשוק, ולא החלטה שכבר התקבלה. לפני מועד ההחלטה נכללו בלוח הפרסומים השבועי גם נתוני התחלות הבנייה והיתרי הבנייה לספטמבר, שנועדו להתפרסם ביום שלישי מטעם לשכת מפקד האוכלוסין האמריקאית.