המסחר בוול סטריט ננעל ביום שישי, 16 באוקטובר, בירידות בשלושת המדדים המרכזיים. נאסד״ק ירד ב־2.1%, מדד S&P 500 איבד 1.1% והדאו ג׳ונס נחלש ב־0.3%. החולשה הייתה חריפה יותר במניות הקשורות לטכנולוגיה ולבינה מלאכותית. במקביל, מדד התנודתיות VIX עלה ב־23% ועבר את רמת 22.
השבבים במוקד המכירות
קרן הסל SMH של VanEck, המתמקדת במוליכים למחצה, ירדה בכ־3% ביום המסחר ובכ־10% במהלך השבוע. בסיכום השבועי איבד נאסד״ק יותר מ־4%, הביצוע החלש ביותר שלו מאז יוני, ואילו S&P 500 ירד בכ־2%. הדאו סיים את השבוע בעלייה של פחות מ־1%, למרות הירידה ביום שישי. כך התרחב הפער בין הביצועים השבועיים של המדדים.
למה המדדים נעים בקצב שונה
נאסד״ק קומפוזיט כולל אלפי מניות ומעניק משקל גדול יותר לחברות בעלות שווי שוק גבוה יותר. לחברות הטכנולוגיה נוכחות משמעותית בו, ולכן תנועה במניות הגדולות בענף יכולה להשפיע על התוצאה הכוללת גם כשחברות אחרות מציגות מגמה שונה. מספר גדול של מניות במדד אינו אומר שלכולן השפעה זהה, והנתון הראשי אינו ממוצע פשוט של שיעורי השינוי שלהן.
גם מבנה הדאו שונה: הוא כולל 30 חברות גדולות ומשוקלל לפי מחירי המניות, בעוד S&P 500 משקף קבוצה רחבה של חברות אמריקאיות גדולות ומשקלל את שווי השוק הזמין למסחר. ההבדלים בהרכב ובמשקל מסבירים מדוע יום של ירידות אינו נראה זהה בכל מדד. הפער שנרשם השבוע אינו מספיק, כשלעצמו, כדי לקבוע שכל המשקיעים עברו מענף אחד לאחר.
מה מלמד הזינוק בתנודתיות
ה־VIX מחושב ממחירי אופציות על S&P 500 ומבטא את התנודתיות שהשוק מתמחר ל־30 הימים הקרובים, במונחים שנתיים. העלייה שלו אינה תחזית לירידה של 23% במניות: המספר מתאר את השינוי במדד התנודתיות עצמו. גם רמה של 22 אינה קובעת כיוון למסחר הבא. המדד עוסק בעוצמת התנודות הצפויה, שיכולות להיות כלפי מעלה או מטה, והוא יכול להשתנות במהירות עם מחירי האופציות.
תמונת הנעילה מצביעה על שבוע שבו הלחץ על הטכנולוגיה היה חזק יותר מהחולשה במדד הדאו. עם זאת, יש להפריד בין התשואה של יום שישי לבין התשואה המצטברת מתחילת השבוע: אלה חלונות זמן שונים, וירידה יומית אינה מוחקת בהכרח את העליות שנרשמו לפניה. באותו אופן, עלייה במדד התנודתיות מוסיפה מידע על התמחור בשוק האופציות, אך אינה קובעת מראש את תוצאת שבוע המסחר הבא.
