ברקשייר הגדילה את ההשקעה ב־Bending Spoons, ובמקביל חברת הטכנולוגיה האיטלקית ממחישה את המחיר התעסוקתי של מודל הרכישות שלה. לפי הדיווח שפורסם ב־17 באוקטובר 2026, ההשקעה המצטברת של ברקשייר בחברה עברה את רף $900 מיליון, לרבות השקעה של $330 מיליון שנחשפה בשבוע הפרסום. באותו שבוע הודיעה Bending Spoons כי חלק גדול מצוות Airtable שלפני הרכישה יעזוב, עם חבילות פרישה שהחברה תיארה כמשמעותיות.

קונה חברות, לא מחפשת אקזיט

Bending Spoons מבקשת להחזיק בעסקים שהיא רוכשת ולהפיק מהם רווחים, ולא להכין אותם למכירה עתידית. לצד זאת, היא מעורבת ישירות בתוכנה, בתפעול ובהחלטות כוח האדם של החברות שבבעלותה. המנכ״ל והמייסד־השותף לוקה פרארי הסביר כי רווחי חברות הפורטפוליו מממנים את המשך הצמיחה, שעיקרה המכריע מגיע מעסקאות נוספות. לדבריו, בשנים הראשונות לאחר רכישה אפשר לממש הזדמנויות לשיפור; בהמשך, הצמיחה האורגנית תלויה בשוק שבו פועל העסק.

איור להמחשה: איור אינפוגרפי שטוח של שני כרטיסי עסקה נפרדים: Airtable עם מחיר רכישה של כ־$1.3 מיליארד, ו־Miro עם שווי עבר של $17.5 מיליארד ומחיר עסקה של $1.36 מיליארד. שמות בטקסט בלבד, ללא ממשקי מוצר או לוגואים מומצאים.
איור שנוצר ב־AI להמחשה בלבד — איור AI: מחירי עסקאות Airtable ו־Miro מול נתוני השווי הקודמים שדווחו; המחשה גרפית ולא תיעוד.מערכת אינווסטרים · איור שנוצר ב־AIתמונת המחשה שנוצרה ב־AI · אינה תצלום של אירוע אמיתי.

מחיר נמוך יותר, שינוי עמוק יותר

באוגוסט הודיעה Bending Spoons על רכישת Airtable בכ־$1.3 מיליארד, כמעט 90% מתחת לשווי השיא שלה מסוף 2021. ההודעה על עזיבת העובדים באה לאחר הרכישה. קיצוצים בוצעו קודם לכן גם ב־Evernote, ב־Vimeo וב־WeTransfer. בספטמבר הסכימה החברה לרכוש את ספקית תוכנת שיתוף הפעולה Miro תמורת $1.36 מיליארד, לאחר שבעבר הוערכה Miro ב־$17.5 מיליארד. אלה עסקאות נפרדות, אך שתיהן מדגימות את הפער בין הערכות השווי הקודמות של חברות התוכנה לבין מחירי העסקאות שעליהם דווח.

גם הלקוחות פוגשים את המודל

השינויים אינם מוגבלים לבעלות ולמצבת העובדים. באפריל 2023, חודשים לאחר רכישת Evernote, העלתה Bending Spoons את מחיר המנוי האישי השנתי מ־$70 ל־$130. בהמשך שינתה את מסלולי השירות: מסלול Starter תומחר ב־$100 ומסלול Evernote Advanced ב־$250, לעומת $170 שנגבו קודם לכן עבור מסלול Pro. האנליסט לויד וולמסלי ממיזוהו סיפר ששקל לעבור לשירות אחר אך נשאר עם Evernote; להערכתו, הערך שמספק המוצר והעלות הכרוכה במעבר מסייעים להסביר את יכולתה של החברה להעלות מחירים.

איור להמחשה: איור גרפי של שני תגי מחיר למנוי האישי השנתי של Evernote: $70 לפני השינוי ו־$130 באפריל 2023, עם חץ ביניהם ושורת תאריך ברורה. ללא צילום מסך מדומה וללא הצגה כמחיר נוכחי.
איור שנוצר ב־AI להמחשה בלבד — איור AI: העלאת מחיר המנוי האישי השנתי של Evernote באפריל 2023, מ־$70 ל־$130; לא מחירון עדכני.מערכת אינווסטרים · איור שנוצר ב־AIתמונת המחשה שנוצרה ב־AI · אינה תצלום של אירוע אמיתי.

ההכנסות זינקו — בעיקר בזכות עסקאות

בדוח הראשון שלה כחברה ציבורית, שפורסם באוגוסט, דיווחה Bending Spoons שההכנסות יותר מהוכפלו לעומת השנה הקודמת ועברו את רף $700 מיליון. הצמיחה נבעה כמעט כולה מרכישות, והרווח הנקי עלה ב־171% ל־$177 מיליון. הנתונים פורסמו לפני השלמת עסקת Airtable ולפני ההכרזה על עסקת Miro. לכן הם מתארים את ביצועי החברה לפני ששתי העסקאות הללו יכלו לקבל ביטוי משותף בתוצאותיה, ולא מבחן לתרומתן העתידית.

ניתוח: תמיכה פיננסית אינה הוכחת שימור לקוחות

ההבחנה החשובה היא בין צמיחה באמצעות רכישת עסקים לבין צמיחה בתוך העסקים שכבר נרכשו. התוצאות המדווחות מצביעות בעיקר על הראשונה. הגדלת ההשקעה של ברקשייר מספקת גיבוי פיננסי למודל, אך אינה כשלעצמה הוכחה לכך שהלקוחות ימשיכו לשלם לאחר שינויי מחיר ומוצר. זהו גם המבחן שנותר פתוח בדיווח: האם מוצרי הפורטפוליו יישארו מבוקשים דיים כדי שלקוחות יסכימו לשלם עליהם יותר, בתקופה שבה הבינה המלאכותית מפעילה לחץ על רווחיות חברות תוכנה.