ארבע שנים לשוק השורי
ב־12 באוקטובר 2026 מלאו ארבע שנים לשוק השורי, שבמהלכו עלה מדד S&P 500 כמעט 120% משפל הסגירה שלו ב־12 באוקטובר 2022. בשבוע שקדם למועד זה חצה המדד לראשונה את רמת 7,800 ונשאר סמוך לשיאים. אלא שהתמונה בתוך המדד אחידה פחות מהמסלול שמציג המדד עצמו: בספטמבר סיימו 75% ממניותיו בירידות.
הטכנולוגיה במרכז
מניות הטכנולוגיה מהוות כ־40% מהמדד. מאז השקת ChatGPT בסוף 2022 נמשך ביקוש מצד משקיעים למניות הקשורות לבינה מלאכותית, ובפרט לחברות המספקות את התשתיות להקמתה. פרשנות: המשקל הגדול של הטכנולוגיה במדד חשוב להבנת הפער בין ביצועיו הכוללים לבין ביצועי רבות מהמניות המרכיבות אותו; עלייה במדד אינה מעידה כשלעצמה על השתתפות רחבה בעליות.
המבחן שמתחת למדד
על רקע החשש מריבית גבוהה יותר, משקיעים חזרו בספטמבר למספר מצומצם של חברות ענק, והמניות הקטנות נפגעו במיוחד. ארי וולד מאופנהיימר מסר כי הוא עוקב אחר בחינת הממוצע הנע ל־200 יום במדד Russell 2000, כדי להעריך אם נותר מקום להמשך השוק השורי. לשיטתו, חולשה יחסית היא עדיין סימן אזהרה, ולא הזדמנות, כל עוד לא מתבססים מחדש תנאי שוק חזקים יותר.
מה אומר משך המחזור
לפי וולד, השוק השורי הנוכחי הוא השישי באורכו מתוך 24 מחזורים מאז 1932. בבדיקתו, חציון הזמן שנותר עד לשיא המחזור היה 13 חודשים — נתון שממנו הסיק כי 2027 עשויה להיות שלב העליות האחרון. לצד זאת, הוא ציין תשואה חציונית של 21% בשנה החמישית. פרשנות: אלה השוואות היסטוריות המותירות מקום גם לעליות נוספות, ולא קביעה של מועד סיום המחזור הנוכחי.
הדוחות מול הציפיות
עונת הדוחות לרבעון השלישי צפויה להיות חזקה, אך קיים חשש שהתוצאות לא יספיקו כדי להעלות את מחירי המניות לנוכח רמת הציפיות. פאראג תאטה, אסטרטג בדויטשה בנק, העריך כי המעבר למניות טכנולוגיה כבר נעשה מוגזם וכי יחס הסיכון־סיכוי אינו נראה עוד נוח. זו הערכתו, ולא מסקנה מוסכמת על כלל המשקיעים.
אופטימיות, עם תנאים
מנגד, אדם פארקר, מייסד Trivariate Research, כתב כי הוא ממשיך לצפות לביצועים טובים של שוק המניות האמריקאי. הוא הדגיש כי כדי להשיג תשואה עודפת נדרש שילוב של החזקה במניות שצומחות במהירות ואינן מחמיצות ציפיות. פרשנות: המחלוקת אינה רק אם המדד יכול להמשיך לעלות, אלא גם אם התוצאות העסקיות וההשתתפות בעליות יוכלו לתמוך בהמשך הדרך.