נשיא הפדרל ריזרב בניו יורק, ג׳ון ויליאמס, מעריך שעוד העלאת ריבית ב־2026 עשויה להספיק, ללא העלאות נוספות ב־2027. בדיווח מ־13 באוקטובר 2026 הובאו דבריו בריאיון לבלומברג: הוא עדיין סבור שהעלאה נוספת עשויה להיות מתאימה, אך בשלב זה אינו רואה סיבה להניח שיידרש יותר מכך. זו הערכה מסויגת, ולא התחייבות למסלול ריבית קבוע.
החוזים מצביעים לכיוון אחר
עמדתו שונה מהציפיות שהשתקפו בשוק החוזים על ריבית הפד בעת הדיווח. לפי נתוני התמחור שצוטטו, הסוחרים הימרו בעיקר על לפחות העלאה אחת ב־2027. ההסתברות שיוחסה לריבית הגבוהה בחצי נקודת אחוז לפחות בסוף 2027, ביחס לרמתה בעת הדיווח, הייתה כ־90%. מדובר בציפיות המגולמות במסחר, לא בהחלטת ריבית שכבר התקבלה.
גם בתוך הפד אין עמדה אחידה
לפי הדיווח, שמונה מתוך 18 חברי ועדת השוק הפתוח שמסרו תחזית ריבית ל־2027 צפו העלאה נוספת באותה שנה, לאחר העלאה נוספת ב־2026. עמדת ויליאמס תוארה כתואמת לעמדת הרוב, אף שהיא שונה מזו של רבים מחברי הוועדה. לויליאמס זכות הצבעה קבועה בוועדה הקובעת את הריבית; עם זאת, תחזיתו האישית אינה החלטה של הוועדה כולה.
העלאה נוספת — אך ללא מועד מוגדר
הפד העלה את הריבית בספטמבר, לראשונה מאז 2023. לפי הדיווח, פרוטוקולי הדיונים הצביעו על כוונה להעלאה נוספת, בלי להבהיר את מועדה. ישיבות ההמשך שתוארו נקבעו לסוף אוקטובר ולדצמבר. ויליאמס הדגיש כי בנוגע לשנה הבאה יש להמתין ולראות, וכי לנוכח ההשפעות השונות על הכלכלה יש להמשיך לעקוב אחר הנתונים.
תחזית האינפלציה מול נתוני אוגוסט
ויליאמס צופה שהאינפלציה הכוללת ב־2027 תהיה קרובה ליעד השנתי של 2% של הפד. לשם השוואה, מדד מחירי ההוצאה לצריכה אישית באוגוסט הצביע על עלייה שנתית של 3.4%, או 3% בניכוי מזון ואנרגיה. התחזית ל־2027 והנתונים מאוגוסט מתייחסים לתקופות שונות: הערכתו היא להתמתנות בהמשך, ולא לכך שהיעד כבר הושג.
אנרגיה ומכסים בהערכת המחירים
לדברי ויליאמס, יש לבחון את מגמות הבסיס באינפלציה לצד זעזועי מחירים הקשורים לאנרגיה ולבינה מלאכותית. הוא אמר שמחירי האנרגיה עדיין מפעילים לחץ כלפי מעלה על האינפלציה הכוללת, אך עשויים בהמשך לספק הקלה במדידה השנתית. עוד העריך כי רוב השפעות המכסים על קצב עליית המחירים כבר ניכרו. אלו הערכותיו לגבי התפתחות המחירים, ולא תוצאות עתידיות מובטחות.
פרשנות: השאלה היא מתי מסתיים ההידוק
הפער בין ויליאמס לשוק אינו נעוץ בשלילת העלאה נוספת ב־2026, אלא בעיקר בשאלה אם יידרשו העלאות גם ב־2027. כדי לקרוא את הדברים נכון יש להבחין בין תחזית אישית של חבר ועדה, ציפיות סוחרים והחלטות שהתקבלו בפועל. ההסתייגות של ויליאמס והדגש שהניח על מעקב אחר הנתונים משאירים את הערכתו פתוחה לשינוי.
