מורגן סטנלי עקף את תחזיות הרווח וההכנסות ברבעון השלישי של 2026, אך מנייתו ירדה בכ־3% ב־14 באוקטובר. מאחורי התוצאה הכוללת עמדה תמונה לא אחידה: פעילות המסחר במניות רשמה זינוק חד, בעוד המסחר באג״ח ובנקאות ההשקעות הניבו הכנסות נמוכות מהציפיות.
הרווח עלה, ההכנסות צמחו מהר יותר
הרווח של הבנק גדל ב־6.5% והסתכם ב־$4.91 מיליארד, שהם $3.03 למניה, לעומת תחזית של $2.91 למניה לפי אומדני LSEG. ההכנסות עלו ב־12% ל־$20.34 מיליארד, מול צפי של $19.95 מיליארד. אלה הנתונים שמבססים את העקיפה בשורה התחתונה ובשורת ההכנסות, אך הפירוט העסקי מצביע על פערים משמעותיים בין הפעילויות.
המסחר במניות בלט לטובה
הכנסות חטיבת המסחר במניות קפצו ב־41% ל־$5.8 מיליארד, כ־$909 מיליון מעל אומדן StreetAccount. הבנק מסר כי החוזקה ניכרה במגוון מוצרי מניות ובאזורים גאוגרפיים שונים, וציין במיוחד את אסיה. העלייה בפעילות זו סייעה לקזז את התוצאות החלשות מהצפי בתחומים אחרים; היא אינה מעידה כשלעצמה על שיפור אחיד בכל עסקי הבנק.
האג״ח ובנקאות ההשקעות נותרו מאחור
במסחר באג״ח ירדו ההכנסות ב־7% ל־$2.01 מיליארד, כ־$260 מיליון מתחת לציפיות, על רקע ירידות בפעילות האשראי והסחורות. בבנקאות ההשקעות עלו ההכנסות ב־2% ל־$2.16 מיליארד, אך נותרו כ־$110 מיליון מתחת לצפי. לדברי הבנק, השלמת מיזוגים נוספים הגדילה את הכנסות הייעוץ, ומנגד נרשמה ירידה בחיתום מניות עקב פחות הנפקות ראשוניות, וכן ירידה בחיתום אג״ח.
פרשנות: עקיפת התחזיות אינה כל התמונה
ההבחנה החשובה בדוח היא בין הצלחת הבנק לעקוף את התחזיות הכוללות לבין רוחב השיפור בעסקיו. המסחר במניות סיפק תוצאה חזקה מהצפי, אך בשתי פעילויות אחרות נרשמו פערים שליליים מול ההערכות. הירידה במניה התרחשה לצד פרסום התוצאות; המידע שנמסר אינו מאפשר לקבוע איזה מרכיב בדוח הכריע את תגובת המשקיעים.
פיק מצביע על שני כוחות מנוגדים
המנכ״ל טד פיק תיאר שני כוחות הפועלים על הכלכלה: תנופה מהתרחבות תשתיות הבינה המלאכותית מול השפעה מכבידה של עימותים גאופוליטיים. לדבריו, החל מתחילת ספטמבר חששות מעימותים מחוץ לארצות הברית, אינפלציה ועלייה בתשואות האטו את הפעילות בוול סטריט. פיק הביע אופטימיות זהירה ביחס לשווקים ברבעון הרביעי. זו הערכתו של המנכ״ל לגבי ההמשך, ולא תוצאה שכבר הושגה או תחזית כמותית שסיפק הבנק.