ההקלה בתקני צריכת הדלק בארה״ב עשויה לחזק את הטנדרים ומנועי ה־V-8. רשות הבטיחות בדרכים האמריקאית, NHTSA, הפחיתה את יעד צריכת הדלק הממוצעת לכלי רכב קלים ל־34.9 מייל לגלון עד 2031, לעומת 50.4 מייל לגלון בכללים הקודמים, שאושרו ב־2024. מדובר בהקלה בדרישת היעילות, לא בשיפור בצריכת הדלק של כלי הרכב.
פחות קנסות, ללא מסחר בזיכויים
המהלך מצטרף להצבעת הקונגרס על ביטול הקנסות ליצרניות שלא עמדו בדרישות. הכללים החדשים מבטלים גם מכירה ומסחר בזיכויים, ששימשו יצרניות לפיצוי על ייצור כלי רכב הצורכים דלק רב. בעבר התאפשר ליצרניות שהתקשו לעמוד בממוצע הנדרש לקנות זיכויים מיצרניות של כלי רכב בעלי פליטות נמוכות או ללא פליטות. כך, השינוי נוגע לא רק לרף הטכני אלא גם למנגנון שאפשר ליצרניות לעמוד בו באמצעות רכישה מאחרות.
הרווח האפשרי: שינוי בתמהיל המכירות
איתי מיכאלי, אנליסט ב־TD Cowen, מעריך כי ההקלות עשויות לאפשר ליצרניות למכור יותר כלי רכב עם מנוע בעירה פנימית ופחות דגמים חסכוניים או חשמליים שיוצרו לצורך עמידה בתקנות, אף שמכירותיהם אטיות יותר או רווחיותם נמוכה יותר. לדבריו, הירידה בעלויות הקנסות והזיכויים כבר תרמה לרווחים. זו הערכת אנליסט לגבי ההשפעה העסקית, ולא התחייבות של היצרניות לתוצאות עתידיות.
לא רק יותר טנדרים — גם מנועים גדולים יותר
מיכאלי מצביע גם על אפשרות להגדיל את מכירותיהן של גרסאות בעלות שולי רווח גבוהים, שלעתים מצוידות במנועים גדולים יותר. הוא מתאר מסלול שבו יצרנית שאינה נדרשת לשלם קנסות או לקנות זיכויים יכולה לשקול למכור יותר טנדרים, ובתוכם יותר גרסאות V-8 ורמות גימור שונות. לדבריו, כיוון נוסף הוא העברת השקעות מחקר ופיתוח מפרויקטים שנועדו לעמוד בדרישות החיסכון בדלק לפרויקטים התומכים ברווחיות, במערכות הנעה או בטכנולוגיות אחרות.
ההיברידיות עדיין בתמונה
האנליסט ג׳ון מרפי צופה כי, בהיעדר שינוי במשטר הרגולטורי, נתח ההיברידיות בשוק האמריקאי יגיע לכ־34% עד סוף העשור. לצד זאת, הוא מזהיר שאי־הוודאות בנוגע לכיוון העתידי של מערכות ההנעה עשויה לחייב יצרניות להחזיק יתרות מזומנים גדולות מכפי שסברו קודם. מיכאלי, מצדו, עדיין רואה פוטנציאל לצמיחת הרכב החשמלי, בין היתר באמצעות משקי בית שיבחרו להחזיק רכב חשמלי לצד רכב עם מנוע בעירה פנימית.
ניתוח: הקלה בעלויות אינה פתרון לכל החלטת השקעה
ההבחנה החשובה היא בין הקלה בעלויות העמידה בתקנות לבין ההחלטה אילו כלי רכב לפתח ולמכור. בתרחיש שמציג מיכאלי, התקנות המקילות מפנות מקום לתמהיל רווחי יותר; באזהרה של מרפי, אותה תעשייה עדיין נדרשת להשקיע תחת אי־ודאות לגבי ההנעה העתידית. לכן, האפשרות למכור יותר טנדרים ומנועים גדולים אינה שקולה לתחזית שלפיה החשמליות או ההיברידיות ייעלמו מן השוק.