אנתרופיק במרכז הציפיות
אנתרופיק נותרה מוקד בולט לציפיות להנפקה ב־2026: מבין 23 החברות שחוזי החיזוי לגביהן עדיין פתוחים למסחר ב־Kalshi, היא היחידה שההסתברות המיוחסת להודעה רשמית על הנפקתה גבוהה מ־50%. לפי הדיווח מ־19 באוקטובר 2026, ההסתברות בחוזה שלה עמדה על 75%. החברה הגישה בחשאי תשקיף לרשות ניירות הערך האמריקאית בתחילת יוני, אך נתוני שוק החיזוי אינם הודעת הנפקה מטעמה.
מה בדיוק מתמחר החוזה
ההבחנה בין ציפייה להנפקה לבין התקדמות רשמית חשובה כאן: לצורך ההכרעה בחוזי Kalshi, הודעה רשמית יכולה להתבטא בהכרזה של הרשות על כניסת מסמך S-1 לתוקף, בתמחור הנפקה או בהקצאת סימול למניה בידי בורסה. לכן, יש לקרוא את ההסתברות בהתאם לתנאים האלה, ולא כאישור לכך שהמסחר במניה יתחיל השנה.
הציפיות לאחרות נסוגו
הפער מול חברות אחרות ניכר בנתוני החוזים: ההסתברות שיוחסה לפלטפורמת הענן והבינה המלאכותית Databricks ירדה ל־1%, לאחר שהייתה גבוהה מ־50% בינואר. בחברת הפינטק Plaid ירדה ההסתברות מ־50% בינואר ל־10%. אלה שינויים בציפיות הסוחרים בשוק החיזוי; הם אינם כשלעצמם הודעות של החברות על ביטול הנפקה או על מועד חלופי.
יותר כסף, פחות הנפקות
תמונת השוק האמריקאי אינה מסתכמת בחוזי החיזוי. לפי נתוני Renaissance Capital שהובאו בדיווח, מספר ההנפקות בארה״ב שתומחרו ב־2026 ירד ב־33% בהשוואה ל־2025. מנגד, היקף הכספים שגויסו בהנפקות עלה בחדות, בהובלת הנפקות של חברות ענק, ובפרט הנפקת SpaceX ביוני. כך, העלייה בסכומי הגיוס מתקיימת לצד ירידה במספר העסקאות, ולא מעידה כשלעצמה על התרחבות במספר החברות המגיעות לבורסה.
גם קצב הצמיחה נבחן
לצד הציפייה להנפקתה, אנתרופיק חשפה הכנסות של $16.8 billion ברבעון השלישי, עם צמיחה רבעונית חלשה מזו שנרשמה בתקופות קודמות. דאווין פיטרסון, אנליסט ב־22V Research, כתב כי נותרו שאלות בנוגע להאטת צמיחת ההכנסות בספטמבר וליכולת החברה לצמוח בקצב שהשוק מצפה לו, בין היתר על רקע לחץ על תמחור מודלי שפה גדולים. זו הערכת האנליסט, ולא קביעה שהחברה לא תעמוד בציפיות.
פרשנות: שני מבחנים נפרדים
הנתונים מציבים זה לצד זה שני מבחנים שונים: היכולת להגיע לשוק הציבורי, והיכולת לתמוך בציפיות הצמיחה לאחר מכן. ההסתברות הגבוהה יחסית בחוזה של אנתרופיק עוסקת באבן דרך בתהליך ההנפקה; השאלות על הכנסותיה עוסקות בביצועים העסקיים. אין להסיק מהראשונה תשובה לשנייה, ובוודאי שלא לראות בה תחזית לתשואת מניה עתידית.