ראש קרן המטבע: צמיחה לבדה אינה מספיקה לצמצום החוב האמריקאי. מנכ״לית הקרן, קריסטלינה גאורגייבה, אמרה בכינוסים השנתיים של קרן המטבע והבנק העולמי בבנגקוק כי הצמיחה מסייעת, אך אינה יכולה להביא במהירות מספקת להתאמות הנדרשות. בדבריה, שדווחו ב־14 באוקטובר 2026, קראה גם לצעדים תקציביים.

המחלוקת על הדרך לצמצום החוב

לפי גאורגייבה, שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט מכיר בכך שהגירעונות והחוב הגיעו לרמה גבוהה מדי ושנדרשים צעדים לשיפור המאזן התקציבי. עם זאת, לדבריה, הממשל נשען במידה רבה על צמיחה חזקה כדי להפחיתם. זו אינה מחלוקת על עצם תרומתה של הצמיחה: גאורגייבה מכירה בתרומה הזאת, אך טוענת שאינה מספיקה בקצב הנדרש.

איור להמחשה: איור אינפוגרפי ללא אנשים: שני כרטיסי תחזית נפרדים לשנים 2026 ו־2027, ובכל אחד 2.3%. בכרטיס נפרד מסומן רף 3% שאליו מתייחס בסנט. אין להוסיף סדרת נתונים או מסלול צמיחה שלא סופקו.
איור להמחשה בלבד — איור: תחזית הצמיחה של קרן המטבע מול רף הצמיחה שהציג בסנט.מערכת אינווסטרים · איוראיור להמחשה · אינו תצלום של אירוע אמיתי.

הגישה של הממשל

בסנט ובכירים בממשל טראמפ מציגים את התרחבות תחום הבינה המלאכותית, החזרת הייצור לארה״ב והפחתות מס לצרכנים כמנועי צמיחה שיסייעו לשיפור המצב התקציבי. בסנט טען כי צמיחה מתמשכת מעל 3%, בשילוב ריסון הוצאות, עשויה להקטין את יחס החוב לתוצר. עמדתו כוללת אפוא גם הגבלת הוצאות, ולא רק הסתמכות על התרחבות המשק.

תחזית נמוכה מרף הצמיחה של בסנט

מול ההישענות של שר האוצר סקוט בסנט על צמיחה של 3%, קרן המטבע צופה 2.3% בארה״ב בכל אחת מהשנים 2026 ו־2027. הקרן גם חוזה שהחוב הממשלתי הגולמי של ארה״ב יגיע ל־142% מהתוצר עד 2031. אלה תחזיות של הקרן, ולא תוצאות שכבר נרשמו או התחייבות למסלול כלכלי מסוים.

איור להמחשה: איור גרפי ללא אנשים של תעודת אג״ח סמלית ולצדה מד תשואה יחיד עם הכיתוב 5.2% ואג״ח ארה״ב לעשר שנים. אין גרף היסטורי מומצא, חותמת רשמית או תעודה הנחזית למסמך אמיתי.
איור להמחשה בלבד — איור: תשואת אג״ח האוצר האמריקאי לעשר שנים עמדה סביב 5.2% במועד הדיווח.מערכת אינווסטרים · איוראיור להמחשה · אינו תצלום של אירוע אמיתי.

נתוני הגירעון עדיין לא פורסמו

בעת הדיווח טרם פורסמו נתוני התקציב לשנת הכספים שהסתיימה ב־30 בספטמבר. הגירעון הוערך ביותר מ־6% מהתוצר, לעומת 5.8% בשנת הכספים 2025. עוד דווח כי תשואת אג״ח האוצר האמריקאי לעשר שנים עמדה סביב 5.2%, סמוך לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2002. יש להבחין בין אומדן הגירעון, שהמתין לנתונים, לבין תשואת האג״ח שדווחה בשוק.

באוצר תוקפים את התחזיות

באוצר האמריקאי דחו את הביקורת ותקפו את אמינות תחזיות הקרן. דייוויד זרבוס, יועץ לשר האוצר, השיב כי יש להתייחס אליהן בהסתייגות לנוכח ביצועי החיזוי של הקרן בעבר. הוא הפנה, בין היתר, לתחזיותיה בנוגע למשבר העולמי, לדרום־מזרח אסיה, לרוסיה ולארגנטינה. זו הייתה תגובתו לביקורת; הטענות על טעויות העבר הוצגו מטעמו.

אזהרה גם לממשלות אחרות

קריאתה של גאורגייבה אינה מוגבלת לארה״ב: היא דחקה בממשלות לקבוע תוכניות אמינות לטווח הבינוני לריסון גירעונות, במקום להישען על צמיחה חזקה יותר בלבד. ברקע, לפי קרן המטבע, החוב הציבורי העולמי מתקדם לעבר 100% מהתוצר עוד לפני סוף העשור — רמה שתהיה הגבוהה ביותר מאז מלחמת העולם השנייה.