הבינה המלאכותית תופסת נתח גדל מגיוסי ההון בהייטק הישראלי, אך התמונה הרחבה מצביעה על התאוששות שאינה מתחלקת באופן שווה בין חברות ותחומים. לפי ממצאי נייר מדיניות של מכון הפניקס לחקר שוק ההון באוניברסיטת רייכמן, ההון מתרכז במספר מצומצם יותר של חברות ובתחומי הבינה המלאכותית והסייבר, לצד ירידה בחלקו של כוח האדם המועסק בישראל.

הזינוק בחברות ליבת ה־AI

במהלך שלוש השנים שנבחנו, חלקן של חברות שהוגדרו כ־“Core AI” — ליבת הבינה המלאכותית — בסך ההון שגויס עלה מכ־12.7% ל־35.2%. היקף ההשקעה בחברות אלה גדל מכ־$2 מיליארד ל־$5.1 מיליארד. גם הסייבר מושך נתח גדל מההון: חלקו בגיוסים עלה מכ־15% ב־2016 ל־44% ב־2025. אלה נתונים על ריכוז ההשקעות בתחומים מסוימים, ולא עדות להתאוששות אחידה בכל ענפי ההייטק.

איור להמחשה: איור אינפוגרפי ללא אנשים של תיקי השקעות מופשטים בשתי קבוצות: השקעות ראשונות 35.5% והשקעות המשך כ־65%. עיצוב שטוח ולא תיעודי, ללא מותגים.
איור להמחשה בלבד — איור: השקעות ראשונות היו 35.5% מהעסקאות, לעומת כ־65% השקעות המשך.מערכת אינווסטרים · איוראיור להמחשה · אינו תצלום של אירוע אמיתי.

עסקאות גדולות, פחות כניסות ראשונות

במחצית הראשונה של 2026 הגיע סכום הגיוס הממוצע לעסקה לכ־$39.3 מיליון, הרמה הגבוהה בתקופה שנבדקה, בעוד שמספר העסקאות הכולל נותר נמוך בהשוואה לשנות השיא. השקעות ראשונות של קרנות הון סיכון היו 35.5% מכלל העסקאות; כ־65% היו השקעות המשך בחברות שכבר גייסו הון. לכן, גודל העסקה הממוצעת והרכב העסקאות מספרים סיפורים שונים: יותר כסף לעסקה אינו מעיד כשלעצמו על הרחבת מעגל החברות המקבלות מימון.

החשש: מאגר מצומצם יותר של חברות חדשות

לפי החוקרים, מיעוט השקעות ראשונות עלול לצמצם בהדרגה את מאגר החברות שממנו יצמח הדור הבא של ההייטק הישראלי. זו הערכת סיכון, לא תוצאה שכבר הוכחה: בעוד חברות מבוססות ממשיכות למשוך הון, החוקרים מזהירים כי למיזמים חדשים עלול להישאר פחות מרחב להשגת המימון הדרוש לצמיחה.

איור להמחשה: איור נתונים ללא אנשים: שני צגי מחשב מופשטים המציגים 2019 — כ־69% ו־2026 — כ־62%, תחת הכותרת חלק העובדים בישראל. ללא משרד מצולם, דמויות או סימני חברה.
איור להמחשה בלבד — איור: חלק העובדים בישראל בכוח האדם של חברות הייטק ישראליות פרטיות ירד מכ־69% לכ־62%.מערכת אינווסטרים · איוראיור להמחשה · אינו תצלום של אירוע אמיתי.

התעסוקה המקומית אינה מדביקה את המסלול הקודם

ב־2025 הועסקו בהייטק הישראלי כ־400,000 אנשים. הנתון היה נמוך בכ־18,000 עובדים, או 4.5%, מהרמה שהייתה צפויה אילו קצב הצמיחה שלפני המגפה נמשך. חשוב להבחין: זהו פער ביחס למסלול צמיחה משוער, ולא נתון המעיד כשלעצמו על פיטורי 18,000 עובדים. במקביל, שיעור העובדים בישראל מתוך כלל כוח האדם בחברות הייטק ישראליות פרטיות ירד מכ־69% ב־2019 לכ־62% ב־2026. הירידה ניכרת גם במחקר ופיתוח, ולא רק בפעילויות אחרות של החברות.

פרשנות: הצלחת הגיוסים אינה מדד יחיד להתאוששות

המשמעות העולה מהנתונים היא שיש להפריד בין יכולתן של חברות למשוך הון לבין היקף התועלת לתעסוקה בישראל ולהקמת חברות חדשות. איתי קדמי, ראש תחום ניתוח פיננסי במכון, מתאר התאוששות שאינה רחבה כפי שנדמה. לדבריו, האתגר הוא לתרגם את הצלחת החברות הגדולות לצמיחת חברות חדשות, ליצירת משרות בישראל ולקשר חזק יותר בין ההייטק לשוק ההון המקומי.